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12月21日，港交所披露信息显示，深圳本土高端医械企业精锋医疗顺利通过主板上市聆讯，摩根士丹利与广发证券担任联席保荐人。
对这家2017年成立的企业而言，这意味着其距离登陆资本市场仅一步之遥。
聚焦黄金赛道：三款核心产品构筑竞争壁垒
2017年5月，精锋医疗在深圳成立，自创立之初便聚焦高端手术机器人细分领域，秉持“赋能医生，造福患者”的使命开展业务，目前已获得国家社保基金战略投资，是创新医械赛道的关注企业之一。
精锋医疗所选赛道，是医械市场的热门领域。据高端医械院数据中心2025年7-11月数据统计可知，腔镜手术机器人、骨科手术机器人等核心赛道的销额占比长期稳居高位，合计超70%，构成手术机器人市场的核心基础盘。
其中腔镜类手术机器人占比高达42.99%，该赛道的显著特点是设备单台价值量普遍达千万元级别，叠加国家对高端医疗装备国产化的政策定向倾斜，其市场主导地位较为稳固。
经过持续技术研发，精锋医疗已搭建起核心产品矩阵，实现多孔、单孔、自然腔道三大领域的全覆盖，也是国内少数实现多品类手术机器人上市的企业之一。
具体来看，三款核心产品定位不同：精锋®多孔腔镜手术机器人于2022 年 12 月获批上市，适用泌尿外科、妇科、普外科及胸外科手术，2025 年 3 月获欧盟 CE 认证；精锋®单孔腔镜手术机器人于2023 年 11 月获批妇科手术应用，2024 年拓展至泌尿外科及普外科，并于2025 年 10 月获欧盟 CE 认证；微无创手术方面，精锋®支气管镜机器人于2025年1月获NMPA上市，并于2025 年 9 月启动商业化。
8年冲刺IPO：打破医械行业上市周期常态
从2017年成立到2025年通过上市聆讯，精锋医疗仅用8年时间，便完成了多数同行需要10-15年才能走完的上市筹备流程，较行业平均水平缩短30%-50%，这一周期在行业内相对较短。
其实，医疗器械企业上市周期普遍偏长，核心原因在于两大行业特性：一方面是强监管属性，高端医械产品的临床验证+审批周期通常长达2-4年，复杂创新产品更是要超过5年；另一方面则是研发周期长，手术机器人涉及多个跨学科领域，技术壁垒高、资金投入大，对企业的研发实力要求极高。
精锋医疗能够快速推进上市进程，主要得益于三大因素的叠加：一是借助港股18A通道的政策支持，避开了A股对企业盈利的硬性要求；二是获得资本持续注资，红杉中国、淡马锡等机构的资金支持，为其研发和商业化提供了保障；三是自身团队具备较强的执行能力，跨学科团队推动核心技术突破，实现了产品商业化落地。
两次折戟：IPO之路并非一帆风顺
不过，这条上市路并非一帆风顺。此次通过聆讯，已经是精锋医疗第三次冲击IPO，此前的两次尝试均以失败告终，分别发生在2022年4月和2023年1月。
回溯过往，2022年7月精锋医疗曾获得证监会核准赴港上市，但在核准批复的有效期内，最终未能完成上市流程；2023年1月，公司再次向港交所递表，彼时保荐人为摩根士丹利、中金公司和花旗，可惜这次冲刺依旧没能成功推进。
结合行业惯例与监管问询逻辑推测，前两次上市折戟，大概率与股权核查问题、市场环境突变，或是商业化进展未达预期等因素相关。
财务与融资：亏损收窄背后的资本加持
从招股书披露的财务数据来看，精锋医疗目前仍处于“增收减亏”的发展阶段。2022年至2024年以及2025年上半年，公司营收分别为4804.2万元、1.60亿元、3024.5万元、1.49亿元；同期对应的年内亏损则为2.13亿元、2.19亿元、1.33亿元、8908.7万元。
值得注意的是，2025年上半年的亏损幅度已经明显收窄，这也意味着核心产品的商业化推进已初见成效。
持续的研发投入与商业化推进，离不开资本支持。截至目前，精锋医疗已累计完成6轮融资，募资总额超20亿元，投资方涵盖红杉中国、淡马锡、博裕资本等数十家国内外机构。
也正是基于尚未盈利的现状，再结合前两次冲击IPO的经验，精锋医疗最终选择了港股18A这条更适配自身发展的上市通道。要知道，港股18A专门为未盈利生物科技企业开辟了上市路径，核心考核研发管线进展与商业化潜力，这与精锋医疗当前的发展阶段高度契合。
产业化突破：百台设备下线标志产能成熟
在推进IPO的同时，精锋医疗的商业化与产业化进程同步推进，近期达成一项产业化关键节点。2025年12月12日，年度第100台手术机器人在深圳生产基地下线，这一节点不仅是公司发展的重要标志，也反映出国产高端医疗装备产业化的推进进度。
目前，精锋医疗的深圳生产基地已建成完整的生产体系，从精密加工、核心零部件组装，到整机测试，各个环节一应俱全。更关键的是，生产线采用模块化设计，能够灵活适配多型号、多代际产品的生产需求，为后续产能提升打下了基础。
商业化布局方面，精锋®多孔、单孔手术机器人已进入全球20多个国家和地区；国内市场覆盖30个省份的220多家医院，全球累计临床手术量突破1.4万例，临床应用范围逐步扩大。
格局重塑：国产手术机器人“四小龙”将聚齐
精锋医疗的成功上市，还将重塑国内手术机器人领域的资本市场格局。
在此之前，天智航、微创机器人-B已率先完成上市，此外港股上市企业威高股份也布局了手术机器人业务，这三家共同构成了国产手术机器人的第一梯队。
这三家企业各有侧重：天智航自2020年成功登陆科创板，被称为“手术机器人第一股”，深耕骨科领域多年；微创机器人-B作为港股龙头，产品布局覆盖多个细分领域；威高股份则是港股上市的综合医疗器械集团，其旗下“妙手S”是国内首个获批的国产腔镜手术机器人，但并未将手术机器人业务单独拆分上市。
随着精锋医疗正式登陆港股，国产手术机器人“四小龙”将正式聚齐。
后续梯队冲刺：术锐、思哲睿等加速资本化进程
除了已形成的第一梯队，当前国产手术机器人领域还有多家企业正处于上市推进过程中，后续梯队的补给将进一步丰富行业资本化格局。
其中，北京术锐机器人股份有限公司正二次冲刺A股科创板，2025年11月其与中信证券续签上市辅导协议，12月完成辅导备案登记，此前曾于2023年完成首次辅导验收但未推进至递表阶段，此次重启IPO叠加了产品CE认证落地、全球化布局推进的基础。
哈尔滨思哲睿的科创板上市进程则历经波折，自2022年10月获受理以来，多次因财务资料过期中止审核，2025年1月更新资料后恢复审核，目前处于提交注册状态，其核心产品康多机器人®SR1000已于2022年获批三类医疗器械注册证。
此外，佗道医疗、唯精医疗等企业也凭借产品获批后的商业化推进，持续向资本市场靠拢，形成了“第一梯队引领、后续企业跟进”的资本化梯队。
国产替代：高端医械崛起的必然趋势
当前国内市场需求持续扩容，既受人口老龄化带来的外科手术需求增长影响，也得益于分级诊疗推进下基层医院对高端装备的需求释放。
此前全球手术机器人市场长期被达芬奇等外资巨头垄断，近年国产替代趋势显著。政策上国家加大支持，技术上国内企业持续突破，市场上国产产品凭借性价比优势逐步获得认可。
未来，“四小龙”齐聚资本市场后，资本加持有望加速行业研发与商业化。国产替代是高端医械的重要发展方向，将提升医疗装备自主可控能力、降低成本、惠及患者，深圳作为科创高地也将持续培育相关企业，助力国产医疗装备发展。
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